استئناف الإقراض لتمويل الاستثمارات الرأسمالية ينتظر إجراءات التيسير النقدى
توقعت وحدة البحوث فى بنك الاستثمار (إتش سى)، أن يخفض البنك المركزى الفائدة بنحو 5% حتى نهاية العام المقبل.
وقال تقرير صادر عن الوحدة، إن البنك المركزى سيخفض الفائدة بين 100 و200 نقطة أساس، فى الفترة المتبقية من العام الحالى. 100-200 نقطة أساس يتبعه خفض آخر فى حدود 200-300 نقطة أساس فى 2020، ما يؤدى إلى خفض صافى هوامش الفائدة لدى البنوك تتراوح بين و4.5% و5.0% بحلول 2024 بدلاً من 5.5% و6.9% على مدار 2017- 2018.
أوضحت أن الوضع الاقتصادى المصرى يشجع على سياسة تيسير نقدى أسرع مما ينشأ عنها نمو فى القروض، ولكن بصافى هوامش فائدة أقل.
أضاف أن البنك خفَّض أسعار الفائدة منذ بداية عام 2018 ومع ذلك ينتظر قطاع الأعمال الخاص خفضاً آخر لأسعار الفائدة يتراوح ما بين 300 و400 نقطة أساس قبل استئناف الاقتراض لتمويل الإنفاق الرأسمالى للشركات، وذلك وفقاً لبحوث الاستقصاء التى أجرتها البنوك.
وتتوقع مونيت دوس، محلل قطاع البنوك بإدارة البحوث بشركة «إتش سى» أن يقل تأثير التعديل الأخير على قانون ضريبة الدخل على أذون الخزانة، ففى النسخة الأخيرة من تعديلات القانون تضمنت فصل حساب الضرائب على دخل البنك من أذون الخزانة عن مصادر الدخل الأخرى. وسوف يتم حساب تكلفة أذون الخزانة الآن عن طريق حساب نسبة المصروفات إلى الإيرادات من أذون الخزانة (بدون حساب المخصصات ورسوم الإهلاك)، وبعد ذلك يتم ضرب الناتج فى 80% من العائد على أذون الخزانة بحد أقصى 70% لإيرادات أذون الخزانة لعام 2019 و85% لعام 2020 و100% للأعوام التالية.
وتم تفعيل هذه التعديلات فى مايو 2019، وسوف تطبق على أذون الخزانة التى أصدرت بدءاً من فبراير 2019 والتى سيعاد إصدارها بداية من هذا التاريخ.
وترى أن التعديل على قانون الضريبة سوف يرفع معدل الضريبة الفعلى للبنوك التى تغطيها الشركة ليتراوح ما بين 26% و31% على مدار فترة التوقعات، مقارنة بـ21% و28% فى الربع الأول من 2019 قبل تطبيق القانون الجديد.
ورفعت بحوث »إتش سى« السعر المستهدف خلال 12 شهراً لسهم «البنك التجارى الدولى» إلى 87.8 جنيه مع الإبقاء على التوصية بزيادة الوزن النسبى، فيما أبقت على السعر المستهدف لسهم بنك كريدى أجريكول – مصر دون تغيير 51.9 جنيه مع رفع التوصية إلى محايد، فيما كان بنك أبوظبى الإسلامى على رأس اختياراتها لقطاع البنوك بقيمة عادلة 18.3 جنيه للسهم وتوصية بزيادة الوزن النسبى له.
وترى »مونيت«، احتمالية تخطى هامش العائد من الفائدة لدى كل من مصرف أبوظبى الإسلامى – مصر، وبنك كريدى أجريكول – مصر، نظيره لدى البنك التجارى الدولى على مدار الفترة 2019-2024؛ نظراً إلى وجود حصة أقل من القروض بالعملة المحلية لدى البنك التجارى الدولى، ما يجعلها تتوقع أن ينخفض هامش العائد من الفائدة لديه لمتوسط 4.9% على مدار 2020- 2024.
وتتوقع أن يتخطى كل من مصرف أبوظبى الإسلامى – مصر، وبنك كريدى أجريكول – مصر هذا الأداء بهامش عائد من الفائدة عند 5.4% و5.2% على التوالى على مدار الفترة مدفوعة بإيرادات فوائد عالية من القروض بالعملة المحلية.
كما تتوقع »مونيت«، أيضاً، أن تطيل البنوك آجال الودائع؛ حتى تستطيع إعطاء قروض طويلة الأجل دون تخطى الحد الأقصى لمخاطر سعر الفائدة المحدد/ المفروض من قبل البنك المركزى عند 15% من رأس المال الأساسى.
ورجحت الوصول بمعدل النمو السنوى المركب لقروض البنك التجارى الدولى إلى 22% تقريباً و18% لكل من كريدى أجريكول – مصر ومصرف أبوظبى الإسلامى – مصر خلال الفترة 2019- 2024 مع تخصيص البنوك حجماً أقل للاستثمار فى أذون الخزانة الحكومية، أخذاً فى الاعتبار قوة معدل كفاية رأس المال لديهما.
وبناءً على هذه التقديرات، رجحت أن ينخفض معدل كفاية رأس المال عند البنك التجارى الدولى إلى 18.4% فى 2024 من 22.6% فى 2019 وبالنسبة لكريدى أجريكول – مصر سيتراجع إلى 14.3% فى 2024 من 18.5% فى 2019 أى أعلى من الحد الأدنى المطلوب من البنك المركزى المصرى عند 14.5% و12.5% للبنكين على التوالى.
أضافت: «وبالنسبة لمصرف أبوظبى الإسلامى – مصر، فإن زيادة رأس المال المتوقعة فى 2020 مع التحول من موقف صافى الخسائر المحتجزة الى صافى أرباح محتجزة، يمكن أن يؤدى إلى وصول معدل كفاية رأس المال للبنك إلى 15.9% فى 2024».
وتوقعت أن يحقق البنك التجارى الدولى، وكريدى أجريكول – مصر ومصرف أبوظبى الإسلامى – مصر معدل ضريبة فعلياً قيمته 29% و26% و31% تقريباً بالترتيب.
وأشارت »مونيت« إلى أن البنوك تتمتع بـ(جودة أصول قوية وقاعدة تمويل راسخة) ولكنها تبقى متحفظة فيما يتعلق بأخذ المخصصات للبنوك الثلاثة بما يعكس بيئة تنظيمية أكثر صرامة.
وتتوقع أن ينخفض حجم القروض المتعثرة الى 4% فى 2021 لدى البنك التجارى الدولى وتظل عند 3% لدى كريدى أجريكول-مصر بمعدل تغطية 178% و154% تقريباً بالترتيب خلال الفترة 2019- 2024.
أضافت: «مع احتمالية أن تسجل مصروفات المخصصات لدى البنك التجارى الدولى نسبة 8.9% من أرباح التشغيل خلال الفترة 2019-2024 ونسبة 8.3% لبنك كريدى أجريكول.
وتوقعت أن يرتفع حجم القروض المتعثرة لدى مصرف أبوظبى الإسلامى الى 4% فى 2020 من 2.5% فى الربع الأول من 2019 مقارباً معدلات قطاع البنوك، وأن يصل معدل التغطية لديه إلى 150% فى 2024 مما ينتج عنه تكلفة مخصصات متوقعة خلال الفترة 2019- 2024 تصل إلى 24% من صافى أرباح التشغيل.
