Efghermes Efghermes Efghermes
السبت, مايو 24, 2025
  • Login
جريدة البورصة
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    السيسي ؛ السيسى

    الرئيس السيسي يدعو لتكامل الدولة والقطاع الخاص في تطوير البنية الزراعية وتحسين الثروة الحيوانية

    مجلس الوزراء

    مدبولي: إتاحة المزيد من التيسيرات والمحفزات وإزالة أي تحديات تواجه قطاع الصناعة

    منطقة اليورو، الاتحاد الأوروبى

    الاتحاد الأوروبى يوافق مبدئيًا على صرف 4 مليارات يورو لمصر

    مصلحة الضرائب المصرية

    “الضرائب”: المواد الغذائية غير المطهية معفاة من ضريبة القيمة المضافة

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    السيسي ؛ السيسى

    الرئيس السيسي يدعو لتكامل الدولة والقطاع الخاص في تطوير البنية الزراعية وتحسين الثروة الحيوانية

    مجلس الوزراء

    مدبولي: إتاحة المزيد من التيسيرات والمحفزات وإزالة أي تحديات تواجه قطاع الصناعة

    منطقة اليورو، الاتحاد الأوروبى

    الاتحاد الأوروبى يوافق مبدئيًا على صرف 4 مليارات يورو لمصر

    مصلحة الضرائب المصرية

    “الضرائب”: المواد الغذائية غير المطهية معفاة من ضريبة القيمة المضافة

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
جريدة البورصة
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
الرئيسية مقالات الرأى

محمد العريان يكتب: ما المخاطر التى يتعين على المستثمرين الاستعداد لها فى 2021؟

كتب : رحمة عبد العزيز
الخميس 17 ديسمبر 2020
محمد العريان

محمد العريان

ماذا سيحدث للانفصال الكبير بين “وول ستريت” والاقتصاد الحقيقى، إن حدث؟.. هذا سؤال أساسى للمستثمرين الذين يعدون محافظهم الاستثمارية لعام 2021، كما أنه سؤال مهم للاقتصاد العالمى وصناع السياسة.

وخلال العام الوبائى الجارى، شهدنا اتساع آخر حاد لفجوة كبيرة بالفعل بين الأسواق المالية والاقتصاد، وأخذ التعافى السريع فى أسعار الأصول من المستويات الدنيا فى 23 مارس المؤشرات الأمريكية لمستويات قياسية، وحتى قبل الأنباء الجيدة الأخيرة بشأن لقاحات كوفيد 19، وذلك بجانب السياسات الأكثر تيسيراً من البنوك المركزية التى أدت إلى إصدار ديون قياسية بمستويات منخفضة تاريخية من العائد للدائنين.

موضوعات متعلقة

الدكتور أحمد الشناوى يكتب: كيف يقود الهيدروجين الأخضر ثورة الكهرباء؟

جون أوثرز يكتب: خفض “موديز” تصنيف ديون أمريكا .. هل يقلب موازين الاقتصاد العالمي؟

جيراويد ريدي يكتب: هل يصبح نهج “بافيت” مفتاحاً لفهم الفرص الخفية في السوق اليابانية؟

وفى نفس الوقت، لاتزال الأحوال الاقتصادية العالمية غير أكيدة، وترسل موجة أخرى من فيروس كورونا أجزاء من أوروبا مجددا إلى ركود، وهو ما يسحب زخم التعافى الأمريكى ويحد من قوة دفع الأداء الأفضل لشرق الآسيا للنمو العالمى، وكلما استمر ذلك، ازدادت مخاطر “الندوب” التى تأكل النمو على المدى الأطول.

وتعد الأفاق الاقتصادية الغامضة والتفاوت الملحوظ بين أداء الدول ذات الأهمية النظامية ما هى إلا واحدة من الموروثات الرئيسية لـ”كوفيد 19″، والتى غضت الأسواق عنها الطرف نتيجة الإيمان القوى بقدرة البنوك المركزية على حماية أسعار الأصول من التأثيرات غير المحببة.

ونظراً لكون الأسواق أسواق، فقد وسع المستثمرون بسهولة الطبيعة الوقائية للحماية لتشمل فئات الأصول، التى فى أحسن الأحوال مدعومة بشكل غير مباشر فقط من خلال أموال البنوك المركزية “مثل الأسواق الناشئة”.

ولا يوجد شىء مطمئن لمستثمر أكثر من معرفة أن البنوك المركزية بميزانياتها الكبيرة سوف تشترى الأوراق المالية التى يمتلكونها، خاصة عندما يكون هؤلاء المشترون على استعداد للشراء بأى سعر ولديهم رأسمال غير محدود، والاستجابة العقلانية للمستثمر لن تكون فقط تعزيز مشترياتهم وإنما أيضاً البحث عن الفرص ستندفع إليها الأموال الباحثة عن عائد.

والنتيجة ليس فقط موجات صعود مدفوعة بالسيولة وتبدو لا نهائية بغض النظر عن الأسس الاقتصادية، وإنما تغير الأوضاع السوقية وانقلاب العلاقة التقليدية بين السبب والنتيجة.

وبناءً على ما نعرفه اليوم فإن التحديات التى تواجه المستثمرين فى 2021 لن تحدث على الأرجح فى الأسابيع القليلة الأولى وإنما ترتبط أكثر بوقت لاحق من العام، هذا فى حال لم يظهر حدث أو أكثر مغير للأحداث مثل تشديد للسياسة النقدية “وهو أمر غير مرجح بقدر كبير”، أو حوادث سوقية بسبب التحمل المفرط للمخاطر “ممكن الحدوث ولكنه ليس مرجحاً”، أو ازدياد حالات إفلاس الشركات “الأكثر احتمالية ولكنه سيظهر مع الوقت وليس دفعة واحدة”.

ورغم أن المستثمرين سيواصلون ركوب موجة سيولة عالية الربحية فى الوقت الحالى، فإن الأمور سوف تصبح أكثر صعوبة كلما ندخل فى 2021.

وسوف يكون من الصعب الدفاع عن مواصلة البنوك المركزية تشويه الأسواق فى حال تعافى الاقتصاد وسط ازدياد توقعات التضخم، وبقدر ما سيكون هذا التعافى مرحباً به، لن يكون كافياً على الأرجح لتعويض تأثير إفلاسات الشركات أو التأثيرات الضارة لعدم المساواة الأعلى، وقد يندم المستثمرون على اليوم الذى غامروا فيه بحمل فئات أصول بعيدة عن مجالاتهم المألوفة والتى ينقصها السيولة الكافية فى حركات التصحيح.

والإبحار فى مثل هذا المشهد سوف يتطلب أدوات تحليلية من شأنها أن تنتقص من العائدات التى تم تحقيقها خلال الجزء الأكبر من الارتفاع المدفوع بالسيولة، وأفكر هنا فى أدوات شديدة التنوع مثل الائتمان والتحليل الفنى والتخطيط وفقاً للسيناريوهات المستقبلية المحتملة، والهيكلة الذكية وتقييم السيولة فى أجزاء السوق، وفهم أفضل لإمكانية التعافى من الأخطاء الاستثمارية، وهو ما يتطلب إعادة التفكير فى تكوين المحفظة التقليدى الذى يتضمن تخصيص 60% من الأموال فى الأسهم و40% فى الدخل الثابت الذى أصبح العائد عليه منخفض بحدة بشكل مصطنع فيما يخص السندات الحكومية.

وبالفعل، استمر الانفصال الكبير لوقت أطول مما توقع أغلب المحللون، وهو ما يوضح مجدداً التداعيات غير المقصودة لنهج السياسة الذى يضع عبئاً مفرطاً على البنوك المركزية.

ويكمن الأمل فى 2021 أن يؤدى التعافى الاقتصادى النانتج عن اللقاح وأسس الشركات الأفضل إلى إعطاء مصداقية لأسعار الأصول الآخذة فى الصعود، وتسمح بإعادة توازن منظم لمزيج السياسة الهيكلى النقدى المالى.

بقلم: محمد العريان، المستشار الاقتصادى لمجموعتى “أليانز” و”جرامسرى”، ورئيس كلية “كوينز” بجامعة كامبريدج
المصدر: صحيفة “فاينانشيال تايمز”

الوسوم: وول ستريت
شاركTweetشاركارسالشارك

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر واتس اب اضغط هنا

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر التليجرام اضغط هنا

موضوعات متعلقة

دكتور أحمد الشناوى يكتب: كيف يقود الهيدروجين الأخضر ثورة الكهرباء؟
مقالات الرأى

الدكتور أحمد الشناوى يكتب: كيف يقود الهيدروجين الأخضر ثورة الكهرباء؟

الأربعاء 21 مايو 2025
موديز
مقالات الرأى

جون أوثرز يكتب: خفض “موديز” تصنيف ديون أمريكا .. هل يقلب موازين الاقتصاد العالمي؟

الثلاثاء 20 مايو 2025
وارن بافيت
مقالات الرأى

جيراويد ريدي يكتب: هل يصبح نهج “بافيت” مفتاحاً لفهم الفرص الخفية في السوق اليابانية؟

الإثنين 19 مايو 2025
فيديو

“عين على البورصة”.. أين توجد الفرص فى المتبقى من 2024؟

"عين على البورصة".. أين توجد الفرص فى المتبقى من 2024؟

“عين على البورصة”.. أين توجد الفرص فى المتبقى من 2024؟

مالتيميديا
"عين على البورصة".. أحمد حمودة يكشف القطاعات الأكثر حظا بسوق المال 2024

“عين على البورصة”.. أحمد حمودة يكشف القطاعات الأكثر حظا بسوق المال 2024

مالتيميديا
في مقابلة مع "البورصة".. كيف برر أحمد خطة هيكلة ديون "القلعة"؟

في مقابلة مع “البورصة”.. كيف برر أحمد هيكل خطة هيكلة ديون “القلعة”؟

مالتيميديا
هيكل لـ"البورصة": مساهمى "القلعة" من حقهم الاكتتاب فى زيادة رأس المال المرتبطة بهيكلة الديون

هيكل لـ”البورصة”: مساهمى “القلعة” من حقهم الاكتتاب فى زيادة رأس المال المرتبطة بهيكلة الديون

البورصة والشركات
"عين على البورصة".. أحمد حمودة يكشف خطط "ثاندر" القادمة

“عين على البورصة”.. أحمد حمودة يكشف خطط “ثاندر” القادمة

البورصة والشركات
جريدة البورصة

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر

تصفح

  • الصفحة الرئيسية
  • إشترك معنا
  • فريق العمل
  • إخلاء المسئولية
  • اتصل بنا

تابعونا

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In

Add New Playlist

لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر